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如何根据换手率指标选择主动基金(经理)?

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发表于 2023-2-5 21:36:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
一、什么是基金换手率

换手率是主动管理型基金一个重要的指标,用来衡量基金持仓组合的变化频率,基金换手率通常指的是基金年度换手率,如果一只主动基金的换手率为100%,可以简单理解为该基金在一年中把全部持仓买卖了一次,也就是把全部持仓组合更换了一次,依此类推。


二、影响基金换手率的主要因素

1.主动基金的换手率主要取决于基金经理的投资风格。

侧重于选股的基金经理更愿意长期持有,换手率较低,投资风格较为稳健或保守;而喜欢追逐热点、或进行行业或风格轮动的基金经理则交易特征明显,换手率较高,投资风格较为积极或激进。

这是来自于基金经理的主动因素,也是换手率不同的最重要原因。

2.基金频繁申购和赎回,尤其大额申购和赎回,也会影响到主动基金的换手率。

机构持有比例较高的主动基金,通常会出现巨额赎回的情况;而当基民普遍不看好主动基金的未来表现时,可能出现集中赎回。这时,如果基金常备现金不足以支付赎回金额,就需要卖出一些流动性比较好的股票,使得换手率提升。

3.影响主动基金换手率的因素还有基金规模。

基金规模越小,越有利于基金经理进行频繁操作,换手率就可能越高;反之,基金规模越大,基金经理换仓的摩擦成本越高,尤其百亿以上规模的基金,基金经理越倾向于较长时间持有,换手率就可能越低。

4.市场行情一定程度上也会影响主动基金换手率。

熊市交投清淡,交易机会偏少,换手率可能偏低;而牛市交投活跃,交易机会也多,换手率就可能偏高。


三、根据换手率选择主动基金的一般原则

那么,主动基金到底是换手率高好、还是换手率低好?我们如何根据换手率这一指标来选择主动基金进行投资呢?

1.当前主动权益基金超额收益的一部分来自于适度交易,但换手率低于100%的完全“躺平”状态以及换手率超过600%的激进交易风格总体呈现负收益特征,在选择偏股混合型基金(经理)时应当尽量避免。

2.换手率处于100-600%区间时,偏股混合型基金的年度回报总体差距不大,但在熊市中100-300%换手率区段具有比较明显的优势,从长期持有投资体验更好的角度看,100-300%换手率区间是最优的选择。


PS:个人推荐换手率在100-500%之间。
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